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干货:资本青睐怎样的家居企业,哪项指标最加分?

2019-11-19 17:33:02 jiajure 阅读

摘要: 1、什么样的企业会被资本青睐? 2、有哪些指标是企业的“加分项”? 3、资本青睐的企业主是什么样的? 4、近年来,家居行业和资本频繁对接,简单来说就是交易,如何界定买卖双方?一般的交易方式包括哪些?

以“资本青睐什么样的企业?”为主题的分享于昨晚7点在“家居热不热”社群展开,这是该社群第23次“知识结晶”智慧分享。


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“家居热不热”社群是一个由家居热媒体创始人胡炼发起的追求新视野、新资源、新项目、新资本、新赛道、新物种、新观念……并推崇相互学习的泛家居行业智慧社群。


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本期嘉宾


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胡炼:大家好,今天我们有请东易日盛投资总监饶远,从投资维度来看待家居行业的未来。




饶远:大家好,我是来自东易日盛投资的饶远,很高兴有机会和大家做一个资本与企业在资本对接层面的交流。

今天的内容分可以为四部分:
1、什么样的企业会被资本青睐?
2、有哪些指标是企业的“加分项”?
3、资本青睐的企业主是什么样的?
4、近年来,家居行业和资本频繁对接,简单来说就是交易,如何界定买卖双方?一般的交易方式包括哪些?



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什么样的企业会被资本青睐?


饶远:资本会青睐什么样的企业?用一句话来讲,即资本喜欢“好”的企业,当然这里的“好”不是说面面俱到的“好”,因为如果是这样,企业应该已经上市或已经成为了行业领军者。我这里所说的“好”,是指在某些方面做得很突出或很有特色。




胡炼:主要是哪些方面?


饶远:主要是以下几个方面:


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下面,我一一阐释。



1、净利润
净利润用来评估公司是否赚钱,因为商业的本质就是赚钱,所以净利润高或者净利润率高,一方面说明公司经营的很好,一方面说明公司产品或者管理超过同行业竞争对手。 

2、收入规模
收入规模指标能说明公司主营业务是否被市场接受、是否符合市场需求。

3、增长速度
增长速度指标可以说明公司之前发展路径是否清晰,是否具有可持续性,未来发展是否有空间。 

4、市场占有率
市场占有率指标可以说明公司在市场的地位,话语权,抗风险能力等。



胡炼:四个维度就能圈定一个“好”企业?



饶远:应该这么说,好的企业在这四个维度都会有体现,或者在其中的某个或者某几个部分体现。当然还会有其他一些补充关注的部分,也就是关注企业的软实力方面。

胡炼:也就是有加分项?




饶远:是的,接下来我来列举下加分项。



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企业的软性实力




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饶远:上面是几个比较容易加分的加分项。

胡炼:信息化和技术化如何区分?可以详细界定吗?


饶远:企业的信息化程度——信息化程度的高低,不仅仅代表公司管理规范程度也体现了公司管理效率,同时也会为公司未来规模扩张打下坚实的基础; 


企业的技术化——一般企业主都会和我讲自己的“工匠精神”,但是大部分的人都会关注于“手艺或者手艺人”,但是实际上手艺人本身就是自雇者或者叫个体户,这部分成本只会越来越贵且无法规模化或快速复制,因此资本方应该通过技术化来助力和维护“工匠精神”。 


企业的财务规范化——随着国家税务制度的收紧和查处力度增加,企业照章纳税已经是大势所趋。与此同时,财务规范或者说财务规范程度高的企业,更容易达成资本合作。财务规范本身也代表了企业主做大做强的决心。




胡炼:目前家居行业在这三块上,哪一块做得好一点?换句话说,企业在哪一块更能奋起直追,补上这个加分项?



饶远:以我观察来看,在信息化方面企业追赶起来比较容易。

胡炼:为什么?

饶远:现在市场的管理软件ERP 软件 CRM 软件 财务软件都很多,花的费用也不大,即使定向开发也相对容易。



胡炼:但是,信息化也是需要自上而下的变革,尤其是对基层工人触动比较大。


饶远:是的,这需要企业主的决心和毅力,因为一旦规模化,做起来更难。


胡炼:所以,在企业不是很大的时候,就要先展开信息化?


饶远:我建议是这样的,这个容易补上。而且信息化后,资本也更好来考察企业,基础数据和信息更容易抓取到。


胡炼:那反过来说,如果你们考察的企业没有进行信息化,会不会一票否决呢?



饶远:会不会一票否决不好说,但是的确加大了了解公司的难度,同时企业也不容易体现出自己的优势。

胡炼:财务规范呢?财务规范应该是与资本对接的刚需吧?为什么是加分项呢?

饶远:财务规范非常难的原因是因为企业主对自己动刀,而且财务一旦规范会影响团队收入,所以一般财务规范都会对业绩产生影响,但是未来公司上市或者被并购,财务规范又是根本,如果不这样的话,无法进行。前期投资的时候,财务规范不是刚需,资本可以允许公司逐步规范。但是如果谈到并购或者未来上市,那么财务规范就是硬性条件。




胡炼:也就是财务规范看最终结果,那技术化呢,技术化重点指的是什么?

饶远:技术化是因为“合理的”替代人力,大家已经感觉到了人力成本上升,但是以我的观察,没有必要一刀切的技术化。因为自己研发和投入的技术化投入太高,反而我建议是应用一些已经成熟的设备或者技术。

家居行业我觉得是一个应用型行业,大家应该多用一些“拿来主义”。如果能够明显的替代人力成本,那就用设备和技术来替代,但也不刻意强调人力,具体问题,具体分析,按照自身所处的阶段,逐步提升自动化。

胡炼说到拿来主义,我想问,产品的研发对于资本而言,是否是考察的标准之一?

饶远:产品的研发确实是资本关注的点,但并不是多研发就好,而是多研发出市场接受的产品才是好,我们最终还是要看数据和业绩的。对于产品研发,虽然我们也看过程,但更关注结果。所以,企业主要在能承受的范围内多研发适合市场销路的产品。






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资本青睐什么样的企业主?



饶远:除了企业的软性和硬性实力以外,资本方还会关注企业主这个最大的“人力资本”。我觉得一个企业就是一个企业主的“外化”。企业主的比较好的特点如下:


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胡炼这四个特点如何去甄别?

饶远:有理想与决心——资本方一般希望与企业共同成长,分享企业增长的红利,因此资本方一般希望企业主有远大的理想和把企业做大的决心; 

专注——资本方作为参与公司发展的一份子,希望企业主全身心的投入到企业中来,因此非常关注企业主是否还有其他产业,每个产业的放多少精力; 

思想灵活——现在经济处于转型期,业态也在发生着变化,因此企业主能否不断通过不同方式、方法提升企业运行效率也是资本方关注的重点(这也是资本方更多关注年轻管理者的企业);

有格局——这个是未来企业能做多大的核心要素,没有大格局的企业主,并不能称为企业家,于此同时也不容易吸引到优质的资本方。

胡炼:如果企业多元化经营了,如何看待这个问题?

饶远:多元化经营没有问题,多元化经营我会观察两个点:1、是否是做好一个去做另一个(第二曲线)2、多元化是否有协同。

如果是为了多元化而多元化,这个很危险。还有一种多元化是想的太长远,没办法落地,一个企业可利用资源相对于企业想做的事情是少的,所以先力求做好一个,再做另一个,也就是多元化没问题,但是需要企业主能驾驭。

胡炼:关于第三点,我有一个冒昧的问题:一般多大年纪的管理者,资本就不考虑了?有没有这个年纪红线?

饶远:红线一般是60岁, 50岁以上我们会比较关注,当然并不是硬性。60岁的还要考虑二代接班的情况。



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家居企业资本对接,如何界定买卖双方?



胡炼:下面,我们把话题转到资本本身。近年来,家居行业和资本频繁对接,简单说来就是交易,如何界定买卖双方?我们常常说资本对接,资本对接,实际上资本是什么,我们都还没有搞清楚……

饶远:一说起引入资本,各位企业主可能都听说过或者做过,但是真正能了解背后的本质或者说清楚的人并不多。资本投资企业说起来也很简单,就是一个资方和企业方“买卖”过程,这里面有两个主体和两个动作。两个主体:买方与卖方;两个动作:买和卖。


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饶远:买方:一般可以分为市场化资本和产业资本,市场化资本一般为市场化基金或投资机构,这类资本主要是通过“低买高卖”股权来获得收益,同时这类资本一般会有“退出期限”即一定持有一定时间后要退出;

产业资本一般为企业的投资机构,这类投资机构背后都有一个或一群企业做背书,投资的目的除了要求资本回报,还有“产业协同”。




卖方:各种“家居类”企业,一般有产品类公司、服务类公司;To C 的企业, To B的企业等。




“买”这个行为:一般可以分为财务性投资和并购投资,这两个的主要区别是否出让控股权的区别;

“卖”这个行为:一般可以分为增资、老股转让;从比例上讲又可以分为引入财务投资股东或者出让控股权。 

胡炼:东易日盛属于产业资本,那么在提供资金之外还可以提供什么呢?




饶远:东易日盛还可以提供品牌背书、业务、管理系统、以及我们投资的其他企业的协同,我们每年都会有几次的投资的企业的协同交流,这些企业也都会毫无保留的把自己的特点展示给大家,相互学习,相互提升业绩。

最后,我再附赠一个大家在与资本合作时应该关注的要点。这些主要的点可能在企业引入资本前需要考虑清楚:


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饶远:增资还是卖老股——这个可能是非常重要的核心,增资是为了公司的发展,老股转让是为企业主自己。这两个本身就是有冲突的,但是有一个问题可以提前思考,如果未来都是实现股权的价值,那么在什么时间点实现股权价值,这是企业主需要考虑的核心问题。

资源协同——这点需要考虑资方真正能够给企业带来什么,业务增长?名气?持续资本?技术提升?于此同时,如果是产业资本,也有可能资方会要求企业为资方产业提供业务协同,这个最好在资本合作前就要谈清楚;

控股权是否要放——这个也是非常核心的内容,这个要企业主深度思考,自己的初心是否要未来自己独立上市,或者是要把产业交给自己的子孙后代等。这个并没有对错或者好坏之分,但企业主在这点必须想明白。

价格——交易价格是交易是否达成的核心因素,整体而言资本合作双方交锋过程中,最关键的点就是价格或者叫估值,我的建议是企业主可以自己了解一下市场上有哪些资本合作的案例,然后再根据这些案例对自己公司估值有一个合理的审视和判断。这样最终才能与资本方达成合作。

有时候我们说资本合作也像是一次婚姻,有时候错过了就没办法挽回了,以上是我分享的资本方与企业方在资本层面合作需要关注的点,各位如果有疑问,欢迎与我随时交流。

(the end)



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